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　　导读：当上证指数重新站上4000点，许多人开始问一个问题——这一轮行情，到底是谁在赚钱？

　　进入2026年，A股走出了一段久违的强势。截至5月下旬，上证指数突破4000点，创下近11年新高，成交额连续多日维持在3万亿元以上的高位；其中科创50更是月内领涨，成为这一轮最强的风向标。（数据来源:Wind，截至2026年5月27日）

　　但这一轮行情和过去最大的不同，是极致的“分化”。AI算力、半导体、光模块这些有产业趋势的方向强者恒强，而缺乏业绩支撑的行业个股迅速回落。有一些基金年内收益突破50%，也有一大批基金收益率是负数。

　　这意味着，牛市第一轮的贝塔行情已经告一段落，接下来是更依靠主动研究的阿尔法阶段。当主动权益重新跑赢宽基指数后，投资者又该如何选择基金产品呢？

　　把国泰海通和银河证券的几份主动权益榜单摊开看，我们又一次看到了华夏基金的身影。从近5年的“双第一”，到近1年的11只翻倍基，再到过去一年盈利超10亿的12只产品，华夏基金在主动权益重新回归的时刻，又跑在了市场的前列。

　　当所有人把ETF作为华夏基金的名片时，他们的主动权益却也展现了长期优异的超额收益。资产管理行业进入高质量发展后，一定是从个人英雄主义转向平台化的模式。而华夏基金，是国内最早构建基于平台护城河的基金公司之一。真正意义的“基金大厂”，并不是比拼规模，也不是比拼人员数量，而是投研系统的厚度和深度。

　　根据国泰海通证券的统计，华夏基金近5年的绝对收益率为18.37%，超额收益率为19.24%，两项数据均位列同类大型公司第一（数据来源：国泰海通证券；数据截止：2026年3月31日）。

　　这是一个含金量很高的双第一。绝对收益代表的是为持有人真正赚到的钱，超额收益代表的则是跑赢市场的能力。一家大型基金公司，能在长达5年的维度上把这两件事同时做到行业第一，靠的不是某一年的运气，而是体系的稳定性。

　　在我们调研基金经理的过程中，反复强调过一个观点：单一年份的爆发并不稀奇，难的是超额收益的可持续性。A股是一个风格和行业轮动极快的市场，2021年是新能源，2023年是红利，到了2025到2026年又轮到了人工智能。阶段性业绩好，一定是踩中了贝塔，但能在5年维度业绩排名前列，背后一定有一个能覆盖不同风格、不同赛道的投研平台在支撑。

　　根据银河证券的数据，华夏基金旗下有11只产品近1年净值增长率超过100%，也就是俗称的翻倍基（数据来源：银河证券/华夏基金；数据截止：2026年5月15日）。

　　这份名单几乎就是这一路行情主线的“切片”，从数字产业、半导体、到先进制造等，华夏基金的这11只“翻倍基”基本上全部围绕AI的产业链进行投资。有人重仓了半导体、有人重仓了芯片、有人重仓了数字经济等等。把这些基金的重仓方向连起来，恰好是这一轮AI产业趋势的核心环节。但我们认为，这绝不是华夏基金“踩对了风口”，而是几年前就做好的前瞻性布局。

　　这些翻倍基中，有相当一部分来自华夏基金的龙头系列。早在2023年初，我们就访谈了一批华夏产业龙头系列的基金经理。当时，华夏基金就提前全市场推出了细分赛道的主动管理产品。这些产品，有双重的阿尔法特点。

　　第一层阿尔法，华夏基金在产品设计上，为持有人先做了一层主动选择。通过对中美资本市场的深度研究后，华夏基金得出了一个关键结论：中美股市都呈现了极少数行业市值的持续上涨，大部分行业市值长期不变甚至下跌的规律。所以，华夏基金提前在一些未来市场能长期向上的赛道做了主动布局。

　　第二层阿尔法，华夏基金的“龙头系列”都要求基金经理在细分的行业赛道中，再做出一层主动选股的阿尔法。这些基金经理，通常深耕细分产业多年，积累了极强的认知。而且，通过长期聚焦能更好保留他们的阿尔法能力。

　　回头看，今天一大批的“翻倍基”，正是当年“龙头系列”播下的种子。换句话说，今天的锐度，是当年那份前瞻在产业兑现期的集中开花。

　　如果说“翻倍基“的数量”体现了主动权益阿尔法的高度，那华夏基金的另一份榜单体现的则是主动权益阿尔法的广度。

　　根据银河证券的数据，华夏基金有5只产品在各自的细分赛道里排名前列，这份名单横跨了TMT和信息技术、低碳环保、新能源、消费行业等不同领域。华夏基金主动权益的阿尔法广度不是集中在某一个赛道，而是分布在多个细分领域。这种广度，恰恰只有平台型的投研体系才能支撑。

　　对于大部分持有人来说，锐度是短期收益的爆发，但是许多持有人更希望买到短期、中期、长期业绩都靠前的产品。

　　根据银河证券的数据，华夏基金有10只产品近1年、2年、3年、5年的排名均位列同类前1/4，长跑能力突出（数据来源：银河证券/华夏基金；数据截止：2026年5月15日）。

　　这份名单的含金量，在于四个周期都在前1/4这件事本身的难度。要在某一年排进前1/4不难，但要在连续四个不同的市场周期里都做到，意味着这些产品穿越了2022年的熊市、2024年的反转、以及2025到2026年的成长行情。在风格反复切换的几年里还能持续站在前1/4，靠的不是押注赛道，而是一种稳定的、可复制的超额收益能力。

　　同样，这份名单中也体现了足够的“广度”。这些产品涵盖了全市场的主动选股、聚焦创业板的主动选股、聚焦科技、高端制造等方向的主动选股。从中看到，无论是全市场类的主动权益产品，还是“锚定”某个细分方向的产品，华夏基金都为持有人提供了优秀的长跑基。

　　从中我们也不能理解，为什么华夏基金主动权益过去五年“双第一”。当一家基金公司的阿尔法有高度、有密度，长跑又有广度时，5年维度的绝对收益和超额收益自然就走到了行业前列。

　　讲了这么多排名和收益率，最后我们想回到一个最朴素的问题：这些业绩，到底有没有变成持有人口袋里的钱？

　　根据银河证券的数据，华夏基金近1年有12只产品为投资者创造的盈利超过10亿元，最高的接近60亿元。（数据来源：华夏基金；数据截止：2026年5月15日）。

　　收益率是一个百分比，但盈利金额才是持有人真实赚到的钱。一只产品能创造几十亿的盈利，背后既要有足够好的业绩，也要有足够多的持有人愿意把钱托付进来。这本身就是一张信任票。

　　把前面几张榜单连起来看，逻辑其实非常清晰：近5年的双第一是地基，翻倍基和赛道佼佼者是锐度，长期居前的10只产品是长跑，而12只盈利超10亿的产品，则是这一切最终落到持有人身上的获得感。

　　他们很早就从单一资产专家转向了多资产的平台，他们很早就提出了“定义资产”的资管乐高模式，他们是业内最早的指数基金产品服务商，他们也是业内较早采用科学化模块管理投研平台的基金公司……在每一轮资管行业的迭代和创新中，都能看到华夏基金的名字。

　　在人才培养体系上，华夏基金有成熟的“青藤”到磐石的全生命周期人才成长机制。在智能投研系统上，华夏基金很早就自主研发了华夏灵犀。

　　正是持续的进化，让华夏基金早已摆脱了“手工作坊”、“单兵作战”的旧模式，把主动权益的业绩变成了一种可持续输出的能力。

　　业绩从来都只是结果，真正的原因，是一家公司愿不愿意花十年时间，去做对的、难的、但能持续创造价值的事情。

　　以上基金费率详见基金法律文件。A类基金认购时一次性收取认购费，无销售服务费；C类无认购费，但收取销售服务费。业绩数据源自基金定期报告，截至2026.03.31，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。

　　数据来源：排名及评级源自银河证券，国泰海通证券，晨星，截至2026.05.15；所列机构皆有基金评价业务资格；基金评价结果不构成投资建议。

　　基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在投资者做出投资决策后，基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负责。

　　中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。本资料所展示基金产品由华夏基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

　　本资料中观点仅供参考，不作为任何法律文件，亦不构成任何要约、承诺，材料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，管理人不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。基金有风险，投资须谨慎。基金评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议。产品历史业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。

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