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　　投资既是严谨的科学，亦是洞见的哲思；既有长期主义的温度，更有理性决策的艺术。栏目每期以10个问题，深度对话一位兴全优秀基金经理，为你拆解其最内核的投资策略与风格，分享最新市场观点与深度思考。

　　作为一位科班出身的投资人，谢书英的投资风格始终关注价值投资与基本面，也有适度灵活的选股考量。2022年9月7日起，谢书英管理兴全合瑞基金以来，A份额累计回报28.97%，超越基准8.99个百分点；过去1、2、3年回报均排名同类前1/2。面对A股波动性，基金经理谢书英如何分析股市投资机会？

　　(注：自2022/9/7成立截至2026/2/27，非报告期数据已由托管行复核。排名来源银河证券，分类为2.1.3偏股型基金(股票上限95%)(A类)，排名：近1年103/219，近2年79/219，近3年82/213。过往业绩不代表未来表现，投资须谨慎。)

　　谢书英：我们看到，A股近年处在“乘势而行”的大环境中。为什么长期看好我国资产？主要是以下几点：

　　首先，我国资本市场结构在不断进化，不同于十年前石油石化、大金融占比极大，这几年则出现了千亿市值的半导体企业、百亿利润的电力设备公司等等。它们的迅速崛起，成为市场的重要组成部分。

　　第二，我国前30大制造业企业的海外收入占比已经很高，中国制造业真正体现出了全球竞争力。

　　第四，从企业盈利角度看，已逐步回到向上的趋势中。例如化工行业的资本开支已告一段落，往后将出现产能利用率的提升，整体行业盈利能力可能进一步提升；此外，一些大型科技企业，AI相关的资本开支，拉动了电力设备、半导体等行业的盈利增长。

　　谢书英：我的看法是，过往两年AI作为投资主线是非常明确的，今年的投资机会可能会从AI（光模块、芯片等）往外分散。制造业方面，我目前关注新能源（电价上涨或推动海外储能需求）、造船（行业处于景气阶段）、电子（如消费电子中的龙头企业）等，也关注顺周期中的建材、化工，以及可选消费中的部分板块。

　　谢书英：我个人比较看好港股市场。因为港股估值在全球范围看是非常低的，性价比较高、下行风险较小，而且可以选到优质标的。从持有几年来考虑，我认为香港市场的估值水平是非常有吸引力的。短期内受到中东地缘冲突等宏观因素影响、港股的流动性不是很好，市场波动较大。但个人认为是比较好的布局机会。

　　谢书英：我会根据流动性需求来安排，对于3到5年，甚至更长时间内都不需要使用的资金，我主要投资于基金和保险产品；短期内需要使用的资金，主要配置在存款和短期理财中。

　　谢书英：我的投资理念是：以基本面为主导，研究企业价值，自下而上做投资。同时也关注宏观与政策。因为做投资也意味着“做时代的投资”，成功的投资人往往抓住了时代主线。

　　选股指标，最重要的是ROE的可持续性和成长潜力，也关注现金流等情况。另外，关注行业本身所处的阶段，企业处于行业的位置。基本面之外，关注公司的估值水平、市值大小等。

　　谢书英：超额收益主要来源于自下而上精选个股，行业上分散、个股相对集中；投资风格略偏左侧，个股择时做得少，所以需要一定时间来验证。股票整体仓位上不太会做择时，除非市场大幅高估或低估，否则大部分情况还是中性配置。

　　谢书英：我是经济学专业，最开始是做消费研究，之后每年会继续增加一到两个行业的学习和覆盖。近两年，我在制造业上投入的时间较多，我明显感受到，中国制造业的竞争优势在全球范围看是非常强劲的。

　　谢书英：风格是适度灵活。在我看来，“深度价值”往往意味着要摒弃较多的不确定性、行业竞争格局确定性较高。但对于制造业，技术本身在演进、企业所处环境往往在变化。我不会去涉足变化过快、看不懂、确定性极差的领域，我只参与能够把握企业竞争力在变化中不会出现弱化的领域。

　　公募基金本质上希望争取超额收益，所以更多会关注中长期变化。我希望找到几年维度上行业趋势明确、企业会受益的股票。

　　谢书英：准确地说，我会关注股票的上涨空间、下行风险。如果下行风险较小、上涨空间也不大，可定义成“偏防御”；反之则是“偏进攻”。

　　底仓选择上，我会配置中长期看好的股票，目前关注新能源、消费电子、保险等板块中优秀的龙头公司；非底仓方面，我会选择行业景气度较好的企业。总体上，出发点仍是希望从长期角度做优选个股。

　　谢书英：团队优势是：团结、高效、及时。“团结”是指投资部和研究部之间协作紧密、沟通，基金经理分别加入各个研究小组，一起参与组内活动和沟通讨论，我自己是在消费组。“高效、及时”体现在对研究的组织速度上。比如中东地缘冲突事件，对新能源、化工等多个行业产生影响，研究小组会高效地整合结论并提供分析结果。

　　谢书英：我会把基金经理这份工作作为一项长期事业来看待，将始终尽心尽责地管理投资组合。面对市场波动，价值投资需要一定时间来达成目标。整体而言，我们对我国市场是偏乐观的，机会大于风险。

　　风险提示：观点具有时效性，交流时间为2026/3/19。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资须谨慎。

　　数据说明：基金经理谢书英投研经历：2008年5月-2009年3月，任职于高盛高华证券有限公司投资银行部。2009年4月-2022年1月就职于鹏华基金管理有限公司，历任研究部高级研究员、投资经理助理（2009年4月-2014年4月），基金经理、权益投资一部副总监（2014年4月-2021年12月）。2022年1月至今，就职于兴证全球基金管理有限公司；现任兴全合瑞混合型基金基金经理(2022年9月7日起至今)、兴全合泰混合型基金基金经理（2026年3月18日至今，与任相栋、张传杰共管）。在管兴全合泰混合型基金未满六个月，不展示业绩。

　　兴全合瑞混合基金A份额收取申购费用，具体为（M为申购金额）:M＜500万,1.5%;M≥500万,每笔1000元；C份额不收取申购费用。本基金A份额的赎回费率具体如下（N为持有时间）：N＜30日，1.5%；30日≤N＜365日，0.5%；365日≤N＜730日，0.25%；N≥730日，0。本基金C份额的赎回费率为：N＜7日，1.5%；7日≤N＜30日，0.5%；N≥30日，0。本基金的管理费按前一日基金资产净值的1.2%年费率计提。托管费按前一日基金资产净值的0.2%的年费率计提。本基金A份额不收取销售服务费，C份额的销售服务费年费率为0.60%。本材料制作于2026年3月，前述费率可能发生变化，请以基金法律文件及最新相关公告为准。

　　文/心语小桥 口述/刘红说来大家别笑，女人过了五十岁，其实心里比谁都清楚，婚姻这碗饭已经冷了。可一个人久了，总觉得屋子太空，饭桌上也少了说话的伴。想着不为别的，就找个人一起搭伙过日子，互相有个照应。我叫刘红，50岁，算中规中矩的一个普通女人。

　　周明远二十八岁结了婚，可谁也没想到，他的新婚夜不是红烛暖帐，而是一张医院诊断书，把两个人刚搭起来的日子一下推到了悬崖边上。 在村里，男人到了这个岁数还没娶上媳妇，别人嘴上不说，背后早就把闲话嚼烂了。周明远这些年听得多了，耳朵都快起茧子。

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　　4月15日英国《金融时报》曝出一则震动全球航运圈的消息，全球排名前二的集装箱航运巨头马士基、地中海航运，被中方一纸通知勒令立即停止运营巴拿马运河沿线的两个核心港口，没有任何缓冲期，也没有协商余地。

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　　4月17日这一天，很多人第一时间想到的是1895年签下的《马关条约》，也有人把目光放在当天穿航台湾海峡的日本“雷”号驱逐舰上，社交平台上已经吵开了，有人说这是刻意踩在历史节点上，有人只盯着一个词，挑衅。

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