球速体育,球速体育官方网站,球速体育APP下载11月末银行间债市杠杆率环比小幅下降：11月末银行间市场杠杆率为106.61%，较上月末的106.89%下降0.28pct，总体低于历年同期杠杆率。

　　2025年11月，中债登、上清所债券总托管规模178.25万亿元，环比增加14798亿元；其中，中债登环比增加10958亿元、上清所环比增加3841亿元。

　　利率债：2025年11月，主要利率债（国债、地方政府债、政策性银行债）合计托管规模119.72万亿元，环比增加14046亿元；商业银行为增持主力，增持6754亿元，广义基金、信用社、保险机构等机构亦增持。

　　信用债：2025年11月，主要信用债（企业债、中票、短融、超短融）合计托管规模16.49万亿元，环比增加2437亿元；商业银行、广义基金为主要增持机构，分别增持1282亿元、1034亿元，证券公司、保险机构亦增持；境外机构减持。

　　同业存单：2025年11月，同业存单托管规模为20.31万亿元，环比减少3857亿元；商业银行、境外机构为主要减持机构。

　　商业银行：主要券种托管规模86.29万亿元，环比增加6564亿元。其中，商业银行分别增持利率债、信用债6754亿元、1282亿元，减持同业存单1473亿元。

　　广义基金：主要券种托管规模38.41万亿元，环比减少1850亿元。其中，广义基金分别增持利率债、信用债911亿元、1034亿元，减持同业存单95亿元。

　　境外机构：主要券种托管规模3.48万亿元，环比减少1141亿元。其中，境外机构分别减持利率债、信用债、同业存单142亿元、38亿元、960亿元。

　　保险机构：主要券种托管规模4.34万亿元，环比增加139亿元。其中，保险机构分别增持利率债、信用债、同业存单87亿元、15亿元、37亿元。

　　证券公司：主要券种托管规模2.58万亿元，环比减少1401亿元。其中，证券公司增持信用债75亿元，分别减持利率债、同业存单1292亿元、184亿元。

　　信用社：主要券种托管规模2.03万亿元，环比增加92亿元。其中，信用社分别增持利率债、信用债、同业存单61亿元、0.9亿元、30亿元。

　　11月末银行间债市杠杆率环比小幅下降：11月末银行间市场杠杆率为106.61%，较上月末的106.89%下降0.28pct，总体低于历年同期杠杆率。

　　2025年11月，中债登、上清所债券总托管规模178.25万亿元，环比增加14798亿元；其中，中债登环比增加10958亿元、上清所环比增加3841亿元。

　　分券种看，国债、地方政府债、政策性银行债、中期票据、定向工具贡献增量，环比分别增加6457亿元、5902亿元、1687亿元、2780亿元、122亿元，企业债、短融超短融、同业存单贡献减量，环比分别减少245亿元、99亿元、3857亿元。

　　2025年11月，国债托管规模为40.05万亿元，环比增加6457亿元。分机构看：商业银行为增持主力，证券公司、广义基金、境外机构减持。

　　政策性银行债托管规模为25.36万亿元，环比增加1687亿元。分机构看：商业银行为增持主力，信用社、证券公司减持。

　　地方政府债托管规模为54.31万亿元，环比增加5902亿元。分机构看：商业银行、广义基金为主要增持机构。

　　2025年11月，企业债托管规模为1.61万亿元，环比减少245亿元。分机构看：各机构基本均减持。

　　中期票据托管规模为12.78万亿元，环比增加2780亿元。分机构看：商业银行、广义基金为主要增持机构。

　　短融托管规模为5029亿元，环比减少65亿元。分机构看：广义基金、境外机构减持。

　　超短融托管规模为1.60万亿元，环比减少34亿元。分机构看：商业银行为主要减持机构，广义基金增持。

　　2025年11月，同业存单托管规模为20.31万亿元，环比减少3857亿元。分机构看：多数机构减持，商业银行、境外机构为减持主力。

　　总结来看：2025年11月，主要利率债（国债、地方政府债、政策性银行债）合计托管规模119.72万亿元，环比增加14046亿元；商业银行为增持主力，增持6754亿元，广义基金、信用社、保险机构等机构亦增持。

　　主要信用债（企业债、中票、短融、超短融）合计托管规模16.49万亿元，环比增加2437亿元；商业银行、广义基金为主要增持机构，分别增持1282亿元、1034亿元，证券公司、保险机构亦增持；境外机构减持。

　　此外，同业存单托管规模为20.31万亿元，环比减少3857亿元；商业银行、境外机构为主要减持机构。

　　商业银行主要券种托管规模86.29万亿元，环比增加6564亿元。其中，商业银行分别增持利率债、信用债6754亿元、1282亿元，减持同业存单1473亿元。细分券种看：利率债方面，商业银行增配各品种利率债；信用债方面，商业银行增配中票，减配超短融、企业债、短融。

　　广义基金主要券种托管规模38.41万亿元，环比减少1850亿元。其中，广义基金分别增持利率债、信用债911亿元、1034亿元，减持同业存单95亿元。细分券种看：利率债方面，广义基金增配地方政府债，小幅减配政策性银行债、国债；信用债方面，广义基金主要增配中票，小幅减配短融、企业债。

　　境外机构主要券种托管规模3.48万亿元，环比减少1141亿元。其中，境外机构分别减持利率债、信用债、同业存单142亿元、38亿元、960亿元。细分券种看：利率债方面，境外机构增持政策性银行债，主要减配国债；信用债方面，境外机构小幅减配各品种信用债。

　　保险机构主要券种托管规模4.34万亿元，环比增加139亿元。其中，保险机构分别增持利率债、信用债、同业存单87亿元、15亿元、37亿元。细分券种看：利率债方面，保险机构增配各品种利率债；信用债方面，保险机构小幅增配中票、短融，小幅减配超短融、企业债。

　　证券公司主要券种托管规模2.58万亿元，环比减少1401亿元。其中，证券公司增持信用债75亿元，分别减持利率债、同业存单1292亿元、184亿元。细分券种看：利率债方面，证券公司小幅增配地方政府债，减配国债、政策性银行债；信用债方面，证券公司主要增配中票、超短融，减配企业债。

　　信用社主要券种托管规模2.03万亿元，环比增加92亿元。其中，信用社分别增持利率债、信用债、同业存单61亿元、0.9亿元、30亿元。细分券种看：利率债方面，信用社增配国债、地方政府债，减配政策银行债；信用债方面，各品种变动较小。

　　证券研究报告：《2025年11月中债登和上清所托管数据：商业银行增配利率债，广义基金增配中票》

　　报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）