球速体育,球速体育官方网站,球速体育APP下载在前两篇盘点历史上著名基金的文章中，我们分别介绍了量子基金、LTCM、老虎基金、麦哲伦基金、大奖章基金和麦道夫基金，这些基金后来或被解散、接管，或在大风大浪后依然屹立不倒，而基金的创始人和负责人的结局也是不尽相同：或功成身退、或锒铛入狱。今天，我们将再讲述四个著名基金的发展故事，各位看官来猜猜看它们的命运又会是如何呢？

　　黑石集团，又名佰仕通集团，是全世界顶级的私募股权资产管理机构之一。该集团由Peter G. Peterson和Stephen A. Schwarzman创办于1985年，注册资本仅40万美元，比当时的富达基金、老虎基金规模都小得多，但现如今，截止2018年9月，黑石集团管理资产规模已经达到了4570亿美元，旗下囊括了包括股权投资、不动产、对冲基金以及多种信用衍生品业务，并在纽交所上市。

　　与一般的大型开放式资产管理机构不同的是，黑石基金秉承的并非“管理其他人的钱”的行事风格，而总是将大量的自有资金投入到所做的资本项目中。作为一家顶级投资集团，它之所以背负盛名，并且在业内一直具有良好的口碑，得益于它开创的一种并购模式：黑石模式。

　　在上世纪八十年代末，正是美国经济产业整合的大时代，无数的并购事件在此时发生，不过当时的并购主要还是弱肉强食，以“门口的野蛮人”敌意并购为主，就如同过去几年类似于宝能系和徐翔系的操作风格——有钱就是大哥，买就完事了。而黑石集团兜售的是“友好收购”——你们可以信任我们，我们会和你站在一边”。

　　黑石集团的第一起并购案是美国钢铁集团旗下的运输之星，当时运输之星经营困难，现金流已经断裂，员工工资都发不出来。敌意收购方虎视眈眈，欲买下拆之而后快。黑石集团说服了美国钢铁引入化学银行为其提供贷款，之后美国钢铁将运输之星资产剥离，由黑石和美国钢铁共同控股，此次收购为黑石确立了良好口碑。从1986年介入，1988年控股子公司，再到2003年把股权全部卖出，黑石累计收益率超过25倍。

　　时至今日，黑石集团已经成为PE行业的标杆，其众多的并购案例，仍是大多数股权投资基金学习的榜样。

　　贝莱德基金又称黑岩集团，区别于黑石集团（敲黑板，可别搞错哟），它是美国规模最大的上市投资管理公司。截止2018年9月，贝莱德拥有赖在全球100多个国家和地区的客户，全球资产管理总值达到6.44万亿美元，其资产管理规模自1988年增长了6400倍，业务范围涵盖包括股票、固定收益、现金管理、替代性投资、不动产以及咨询策略。

　　与之相比，当前国内的公募基金（不包括基金子公司）的总资管规模也就12万亿人民币左右，它一家公司的资管规模就相当于中国的好几倍，可谓名副其实的巨无霸。

　　贝莱德之所以能够成为全球最大的投资公司，除了传统的一些“成功企业”的基本要素以外，贝莱德很大程度上依靠于收购兼并。贝莱德一开始其实是黑石集团的固定收益部门，1992年在脱离黑石集团后，通过一系列的收购兼并成长起来，其中对美林证券和巴克莱的投资管理部门（公司）的收购对其扩张帮助最大，极大地扩张了该公司的全球影响力。

　　通过兼并收购成长的公司很难绕过的一个问题是，如何处理兼并前后企业之间巨大的文化差异和管理方式？

　　贝莱德从起家开始就强调“One Blackrock”,非常注重建立一套完整、有效的工作流程和风控机制，并在业务线上不断推广。而这套机制就是贝莱德开发的“阿拉丁系统”，这套系统十分神秘，功能十分强大。在公司内部，统一的大数据中心的支持下，它几乎能够实现公司所有业务员流程的统一作业，打通了各个不同作业子平台，实现投资、交易、风控、结算等业务的完美一体化，大大提升公司内部管理和沟通效率，为公司的不断壮大电奠定基础。

　　桥水基金，于1975年由雷伊·达利奥创立，一开始主要以投资咨询服务为主要业务，自1987年开始，在获得了世界银行50亿美元的投资基金后，公司逐步将自身业务放到了机构投资者资产管理上。1991年开始，随着创新投资策略的运营，桥水基金也正式转变为一个对冲基金。目前，桥水基金管理着超过1600亿美元的资产，是全球最大的对冲基金公司，其自上世纪80年代创立的Daily Observation已经成为世界顶级投资者的日常订阅。

　　桥水基金以其不断创新的投资策略而闻名，如货币管理外包、分离Alpha和Beta策略、风险平价、以及全天候交易策略等等。2001年-2005年，桥水基金也曾经以资产增长最快的基金而闻名，年化收益率一度超过20%，其发行的产品在华尔街炙手可热。

　　在中国投资者眼里他的出现几乎也总是与“做空”相关。从其历史的观点上看，其总能够看到别人无法看到的风险。2007年，桥水基金预测美国的债务泡沫即将崩溃，然而当时的美股还沉浸在一片乐观之中，对风险视而不见，结果2008年次贷危机爆发，各类基金、投行损失惨重。2010年，桥水基金已经察觉出欧债危机的端倪，但国际货币基金组织却对此嗤之以鼻，结果2012年危机爆发，此后欧洲数年一直难以摆脱经济衰退的阴影。

　　不过随着达里奥在2011年后的隐退，桥水基金的表现似乎越发地令人失望，2012-2017年，桥水基金的旗舰产品 Pure Alpha Ⅱ 年化复合收益率仅为2.5%。

　　而在2018年，桥水似乎也并不顺利。桥水先是在今年年初全球股市大跌后押注欧洲债务问题爆发，因而在2月底至3月初大幅加码欧洲股市的空头头寸，总规模一度达到了220亿美元，结果到了5月份不堪欧洲股市的反弹而平掉了所有的空头仓位，据彭博编制的数据显示，其亏损额达到180亿美元，而桥水基金则拒绝对此事予以置评。全球最大对冲基金将会走向何方？这仍然有待观察。

　　SAC创建于1992年，注册资本为20亿美元，自2013年清盘时资本净额为140亿美元，20年里总资产额翻了7倍，似乎年化收益率并不是很高，还不如过去二十年在中国一线城市买房收益率高。

　　但这是在交了18亿美元罚款，并且面临巨额赎回而清盘后的私募基金，而该基金在其存续的21年间收取的管理费达3%，盈利提成高达50%（一般欧美惯例是20%），其历史上最高的资管规模由于其低调的行事不得而知，但其巅峰时期日均交易量达全美股市的2%。

　　SAC的老板是传奇交易员史蒂夫·科恩，曾经同老虎基金老大朱利安一样被评为华尔街最具有影响力的人物，是美剧《Billions》主人公的原型，他在1978年刚入行上班的第一天就为公司赚了8000美元，此后每天都有10万美元进账。

　　在创办SAC后，该基金平均年化复合收益率超过30%，在1999年的纳斯达克泡沫中大赚一笔后，科恩又准确地把握了纳斯达克的机会，在暴跌中再度获利，两年的收益率分别都超过了70%，只有在2008年金融危机中回撤较大（19%），但此后几年的盈利这段回撤变得微不足道。

　　科恩行事极其低调，虽然因为公司业绩惊人名气很大，但接受的采访屈指可数。2011年开始，科恩就被他的前妻揭发内幕交易行为，但由于证据不足而未被坐实。

　　2013年SAC被指控内幕交易的罪名被法院坐实，因而该公司被迫交了天价罚金。但机警的科恩却逃脱了法律的制裁。没有任何证据显示他直接参与其中，只有一个可怜的项目经理被当成了替罪羊而入狱，而科恩也只因“用人失察”仅被美国证监会采取一些形式上的处罚。

　　在遭遇客户不信任后他被迫关闭了SAC，但他通过自己重新成立的家族基金仍然能够获取高额回报，以总资产130亿美元在2017年福布斯富豪榜上位列第90位，是继巴菲特、索罗斯和西蒙斯之后的第四人。