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　　近日，中国证券业协会(简称“中证协”)披露一则自律措施决定书称，决定将百亿级私募红筹投资列入网下投资者限制名单六个月，并予以警示。据该决定书，上交所今年3月开展网下投资者自律检查时，发现红筹投资存在八类违规情形，涉及决策程序、定价依据、研报机制、投决机制等网下询价业务的全部关键流程。中证协表示，红筹投资若再次出现同类违规行为，将依规采取更严处理措施。

　　值得注意的是，今年以来，宁泉资产、盈峰资本等多家私募或旗下产品被拉入打新“黑名单”。多位业内人士透露，行业监管不断细化将引导私募业逐步走上规范发展之路，在此背景下，私募在管理方面必须提升合规水平，尤其是进一步完善合规细节，方能实现稳健成长。

　　近日，中证协发布自律措施决定书称，红筹投资在上海证券交易所2025年3月开展的网下投资者自律检查中，存在八类违规情形，包括未履行报价评估和决策程序、定价依据不充分、研究报告撰写机制不完善、未建立健全必要的投资决策机制、未制定完善的合规管理制度、相关合规检查工作执行不到位等问题。因此，决定将红筹投资列入网下投资者限制名单六个月，并予以警示。

　　公开资料显示，红筹投资为私募证券投资基金管理人，成立于1997年6月，于2014年5月在中基协完成登记，在管规模超百亿元。

　　今年4月，上交所就曾发布监管措施决定书表示，红筹投资在参与首次公开发行证券网下询价过程中，存在两大违规行为：一是内部制度不健全，内控执行不到位；询价等重要操作复核记录缺失，通讯设备管控不到位，内控执行方面存在缺失。二是内部研究不充分，决策流程不规范。公司估值分析部分缺少严谨完整的推导过程，最终报价由一人确定，集体决策过程缺乏定价决策会议纪要等依据支撑。最终定价逻辑推导过程缺失，存档备查的定价依据无法充分支持最终报价结果。

　　中证协7月披露的网下投资者和配售对象限制名单显示，宁泉致远55号私募证券投资基金出现在了配售对象不得参与业务名单，受限时间为2025年6月至12月。

　　今年4月，中证协官网也发布自律措施决定书称，盈峰资本因在IPO打新时存在未审慎报价、定价依据不充分等违规行为，被限制网下打新6个月，并被要求参加合规教育。

　　据自律措施决定书，盈峰资本在新股询价过程中存在八项违规行为，包括个别研究报告出现事实性错误和数据引用错误，导致项目最终报价出现严重偏差。此外，该公司在定价依据推导、流程规范性和风险管理方面也存在不足。

　　同样是今年4月，上海辰翔基金也被上交所予以监管警示。据公开资料，该私募在参与网下询价过程中，存在两类违规行为：一是内部制度不健全，内控执行不到位，二是内部研究不充分，决策流程不规范。

　　在业内人士看来，伴随着监管不断细化，私募管理人亟待提高公司各投资环节的合规水平。

　　今年3月，《关于修改〈首次公开发行证券网下投资者管理规则〉的决定》发布，进一步规范网下打新业务规则。根据这一规则，网下投资者或其管理的配售对象在参与首发证券网下询价和配售业务时，二十一类行为被明文禁止。具体包括“报送信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”“使用他人账户、多个账户报价”“与发行人或承销商串通报价”等。

　　“近年来，监管开展现场检查时愈发细致，网下投资者自律检查会关注很多细节情况，甚至对照持牌金融机构的合规流程进行把关。但是以往大多数私募参与打新，流程相对粗糙，在合规方面对部分细节会有所疏忽，因此，今年就算是头部私募也频频在打新上被监管点名。”一位私募研究员在接受上证报记者采访时直言，接下来管理人必须加强投资各个流程的合规性，构架完备的内控体系和严谨合规文化，才能走得远、走得稳。

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